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此外他认为，“30%或者40%的比例，对于保险公司来说，是由一级市场股权投资+二级市场股票投资总体构成，所以纯粹对于二级市场的增量，需要看各家保险机构在股权和股票资产之间进行配置的具体情况。”据了解，如果保险资金权益投资比例上限由30%增至40%，假设保险公司投于股票和偏股型基金的占比增加5个百分点，将会给资本市场带来约8000亿元的增量资金。

（2）未来仓单怎么看：今年云南因为干旱、雨季原因减产是肯定的，但是为何原料价格没有涨？这在逻辑上好像说不通。仔细分析一下，主要是因为期货价格太低，做成全乳胶交割是亏损的，这就压制了胶水价格，不是二级多强，而是胶水价格弱向二级胶靠拢。海南则因为生产乳胶利润好转为生产乳胶为主，另外，今年泰国胶水的高溢价使得海南乳胶的需求也增加了。再细分：云南云垦因为体制问题肩负着生产全乳胶的任务，即使亏损不一定减产，但是海胶、中化等更市场化会进行转产，所以全乳的产量会减少。

房地产低迷拖累消费需求，进而导致物价持续下跌，造成香港持续通缩。香港CPI在1998年上涨2.8%，此后连续六年下降，出现了明显的通缩压力。此前政府财政对房地产的依存度很高，地产泡沫破裂后香港政府整体财政收入大幅下降，减少了20%-25%，在制定财政预算方面面临着极大的压力。1997年以后，香港政府的卖地上收入大幅下降，造成香港财政从1998年开始由盈余转为赤字，2001-2002财政年度的赤字更大幅上升至656亿港元的历史纪录，占当年GDP的5.2%。

当然，市场上仍有许多对拼多多的乐观看法，不少外资行认为市场营销费用的增长将比收入增速要慢，最终平台依然会实现较好盈利。但历史上看，大量长期依靠补贴来“购买”GMV的电商平台是无法持续下去的。我们也做过不少问卷调查和草根调研，发现阿里巴巴的用户主要是基于品质和品牌，京东的用户是基于物流体验好，拼多多用户则是基于绝对的便宜。当你的用户完全冲着性价比而去，这些用户的粘性就很差。拼多多4亿多用户质量，似乎并不是特别高。

支撑因素之二：多项政策提升风险偏好，如一致性评价深入、医改、机构改革等。截止3月中旬，共有22个药品通过一致性评价，市场格局或发生深层次变革，仿制药质量预期向好，销售覆盖率扩大，仿制药企集中度提升。近期CFDA发布《2017年度药品审评报告》，要求推进医改措施落地，优质仿制药、创新药企业有望借机重塑估值体系。新一轮《国务院机构改革方案》公布，明确国家医疗保障局为国务院直属机构。

医药股未来机会在哪里虽然医药板块利空频出，但业内人士依旧看好板块长期投资机会。某私募研究员表示，医药行业覆盖广泛，包括化学制药、创新药、零售药房、医疗器械、中药等等。其中的中药板块有着类似于白酒的文化护城河，过去几年也诞生了一些大牛股，例如片仔癀、白云山等等。